Под опционом понимают соглашение, по которому покупатель опциона приобретает право купить/продать базовый актив через некоторое время в будущем, а продавец опциона берет на себя обязательствопродать/купить базовый актив. В момент покупки классического (немаржируемого) опциона покупатель уплачивает продавцу некоторую сумму средств, которая называется премией.
Для покупателя опциона уплаченная премия будет являться затратами, тогда как полученная премия для продавца является доходом. Отсюда получаем отличие опциона от фьючерса, у которого обязательства симметричны, то есть обязательство возникает как у покупателя, так и у продавца. Тогда как у опционов обязательства возникают только у продавцов. У покупателя есть право, которым он может воспользоваться или не воспользоваться в зависимости от рыночной ситуации на момент исполнения опциона, более детально инфорация описана на сайте optionlist.ru
Далее рассмотрим общую теорию функционирования и обращения опционов.
Допустим, мы покупаем за 10 рублей опцион с правом купить некоторый базовый актив с ценой исполнения 100 рублей. Ценой исполнения является цена, по которой нам продавец опциона должен будет поставить базовый актив. Далее, в зависимости от изменения цены базового актива, возможно три варианта:
– цена базового актива на момент исполнения составила 85 рублей. Получается, что если мы, как покупатели, воспользуемся своим правом, то купим базовый актив по 100 рублей. После продажи базового актива на рынке по текущей цене мы получим убыток в размере 15 рублей = 85-100. И еще мы понесли затраты в размере 10 рублей в виде уплаченной премии. Таким образом, суммарные потери покупателя составят 25 рублей, если он решит исполнить свой опцион. В этой ситуации покупателю опциона будет дешевле отказаться от исполнения опциона и потерять только премию в размере 10 рублей. Логическим выводом из данного примера является то, что если цена базового актива меньше цены исполнения при покупке права купить базовый актив, то покупателю будет выгоднее отказаться от исполнения опциона и потерять только премию, чем понести убытки в размере уплаченной премии плюс убыток от реализации самого базового актива, то есть в случае отказа от исполнения опциона убыток покупателя не превысит величины уплаченной премии.
– цена базового актива на момент исполнения составила 100 рублей. Получается, что если мы, как покупатели, воспользуемся своим правом, то купим базовый актив по 100 рублей. После продажи базового актива на рынке по текущей цене наш финансовый результат будет равен нулю. И плюс мы понесли затраты в размере 10 рублей в виде уплаченной премии. Суммарные потери составят 10 рублей. В этой ситуации покупателю все равно, исполнять или не исполнять опцион. Он не получает дохода от реализации базового актива и не может покрыть затраты в виде уплаченной премии. Если же он откажется от своего права, то потеряет, как и в первом случае, только величину премии.
– цена базового актива на момент исполнения составила 120 рублей. Получается, что если мы, как покупатели, воспользуемся своим правом, то купим базовый актив по 100 рублей. Такая операция будет для нас выгодной, так как позволит на рынке продать базовый актив и получить доход в размере 20 рублей. Но не забываем, что мы уплатили премию в размере 10 рублей, и, таким образом, наш фактический доход составит 10 рублей = (120р – 100р) – 10 р.
Описанные выше ситуации соответствуют трем состояниям опциона. Опцион может быть «вне денег»(исполнение опциона для покупателя невыгодно), «на деньгах» (покупатель не получит дохода в случае исполнения опциона) и «в деньгах» (исполнение опциона выгодно покупателю):
– опцион «вне денег», или OTM (Out of the money), – это ситуация, когда исполнение опциона не выгодно покупателю опциона. Такая ситуация складывается тогда, когда цена базового актива ниже цены исполнения для права купить базовый актив, или когда цена базового актива выше цены исполнения для права продать базовый актив;
– опцион «на деньгах», или ATM (At the money), – это ситуация, когда покупателю все равно, исполнять или не исполнять опцион. Такая ситуация складывается тогда, когда цена базового актива равна цене исполнения как для права купить базовый актив, так и для права продать базовый актив;
– опцион «в деньгах», или ITM (In the money), – это ситуация, когда исполнение опциона выгодно покупателю опциона. Такая ситуация складывается тогда, когда цена базового актива выше цены исполнения для права купить базовый актив, или когда цена базового актива ниже цены исполнения для права продать базовый актив.
Подписывайтесь на Ukrnews24.net в Telegram, чтобы быть в курсе самых интересных событий.
Последние новости
